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联合惩戒持续扩围：一处失信 处处受限张连起：诚信是市场主体的通行证全国政协常委 张连起：在法律制裁之外还有一个道德约束，对成熟经济体来说用“黑名单”是非常管用的，一旦犯事在很多地方就不方便了，你的日常消费、生活、企业正常运营都会受到影响。我们国家现在用联合惩戒的方式，现在有十几个部门，用了以后的好处就是让守信者一路畅通，让失信者寸步难行。

财务指标显疲态 并购转型一毛不拔说神州数码急欲完成并购也不是没有原因。脱胎于联想系的神州数码，自2016年借壳深信泰丰实现上市以来，这两年几项财务指标表现一直比较疲弱。Choice数据显示，2017年公司应收账款和存货分别达到74.39亿和67.56亿，短期借款更是从2016年的43.71亿翻番，在2017年末达到80.46亿。

取得落户资格的申请人办理北京市常住户口时限为2018年10月23日至2020年12月31日。相关材料清单、办理流程详见《北京市积分落户操作管理细则（试行）》有关规定。档案审核由调京后的档案接收部门按相关规定办理。《北京市积分落户管理办法（试行）》试行至2019年12月31日。北京市人社局还公布，在试行期间，北京市每年落户规模均为6000人。今年公示名单的申请人取得落户资格后自行放弃的，落户资格不递补。

另一方面，当下A股估值并不高，相对于美股，A股的估值优势非常明显，有多家国际投行预测，中国将成为全球的资本避风港。可以预见，2020年，A股的估值空间或有大的提升。3月13日晚间，央行宣布定向降准，释放长期资金5500亿元，加上乘数效应，市场人士预测，注入市场的流动性超过2万亿。虽然央行降准的初衷是促进实体经济恢复，但在客观上，也给市场流动性提供了支撑。下周，A股有望否极泰来。

此外，一些主要投资于户外广告、娱乐场所的特殊REITS，近两年的回报率也很好，年化总回报率达到13%，其中，约一半来自资本利得的贡献，年均股价涨幅在6.4%水平，部分特殊REITS的股权市值也已突破100亿美元。与之相对，酒店类REITS由于对经济周期更为敏感，在金融危机期间股价一度跌去了85%，当前的股价虽然有所恢复，但仍低于危机前水平，自1994年以来，其年化总回报率只有5.7%，其中90%都来自股利收益的贡献，资本利得的贡献不到10%，年均股价涨幅仅为0.56%。一些多元化的REITS，由于缺乏特色和专业优势，也不受投资人的欢迎，自1994年以来多元化REITS的年化总回报率接近8%，但其中近80%都来自股利收益的贡献，年均股价涨幅仅为1.7%。

市盈率方面，相对估值最高的是软件与服务，考虑到软件企业确认盈利多在四季度，等到2019年年报后，才能排除扰动。汽车行业由于业绩下滑，估值被动抬升，成为市净率相对较高的行业。市盈率最低的行业，依然是材料、家庭与个人用品，能源、房地产，在房住不炒的政策下，房地产估值长期以来徘徊在低位，其板块内个股的绝对收益，可能还需依靠企业提升盈利来实现了。