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市场焦点：（1）美国7月Markit制造业PMI初值为50，创2009年9月以来新低，预期51，前值50.6。（2）北京时间周四19：45，欧洲央行将公布利率决议，面对疲软的欧元区经济数据，外界普遍预期欧洲央行将释放鸽派信号，甚至在本周会议上就采取降息举措。（3）淡水河谷（VALE）印尼分公司及其合作伙伴—住友金属矿业计划在未来几年话费50亿美元发展镍项目，以挖掘电池行业以及中国钢铁市场的镍需求。

因为靠近美国，墨西哥的物流运输成本低，可以对终端市场需求的变化快速反应，最重要是，通过墨西哥进入美国市场的税率要低得多，即使身在被征收高关税的国家，厂商也可以借道墨西哥，通过做转口贸易降低成本。换言之，墨西哥正在成为特朗普构筑关税高墙的一道“缺口”。

3.2 美股估值处历史极值，关注下周FOMC会议美股估值与情绪处历史极值，下周政策加码，美股可能企稳甚至反弹。自上周大幅调整后，美股动态市盈率处于历史一倍标准差水平，股权风险溢价升至2011年以来高位，而VIX指数创金融危机后后新高，市场情绪极度悲观。考虑到当前美国已启动国家机器开启抗疫，而美联储下周FOMC会议将出台更大规模的宽松政策。我们认为短期美股已经超卖，在政策大规模刺激下，美股可能企稳甚至反弹。下周值得关注的时间点包括：（1）3月19日美联储FOMC会议；（2）3月19日意大利封城第11天（国内武汉封城11天后出拐点）。

风险到底何在？信用卡风险到底在哪儿，从行业数据看，欺诈并非首要原因。根据银行业协会数据，信用卡欺诈风险持续下降，近三年欺诈率分别为2.33BP、1.36BP、1.16BP，2018年的欺诈率较2017年下降0.20BP。国内信用卡未偿余额有所增长，但增速有所下降。截至2018年末，国内信用卡行业的未偿信贷总额达6.85万亿元，同比增长23.2%。对比2014年，未偿信贷总额仅2.34万亿元。信用卡的损失率较上年有所上升，近三年，信用卡损失率分别为1.70%、1.17%、1.27%。

即便如此，中科曙光仍处于“缺钱”状态，有息负债仍在大幅上升：2014年至2017年、2018年三季度的有息负债分别为4.93亿元、11.78亿元、10.57亿元、31.27亿元、36.6亿元（这里假定2018年三季报的一年内到期的非流动负债均为1年内到期的长期借款），占当期总资产的比例分别为16.87%、25.48%、17.24%、31.00%、29.90%。

净利润大幅下滑6成从吉林银行在官网披露的年报显示，受投资收益减少及资产减值损失增加，2018年净利润大幅下滑逾6成。截至2018年末，吉林银行资产总额3618.51亿元，同比减少7.82%；实现营业收入87.19亿元，较上年同比减少3.61%；归属于母公司股东的净利润 11.57亿元，同比下降62.07%。